2019男篮世界杯在哪下注-怎么下注-正规下注网站

2019男篮世界杯在哪下注-怎么下注-正规下注网站

http://www.hsddcex.com

菜单导航
5G发牌和4G的四大不同,历史不能刻舟求剑!-新闻频道-和讯网

5G发牌和4G的四大不同,历史不能刻舟求剑!

作者: 篮球世界杯 发布时间: 2019年09月21日 10:10:23

  A股今日全线大涨,行业板块全部上扬,北向资金今日流入超过70亿元,市场交易热情再次被点燃,截止收盘,沪指涨幅2.58%,创业板指涨幅3.91%,可以看出行情爆发时,科技类股的收益会更加可观。

  6月6日,中国5G商用牌照正式发放,但是当天的市场走势并不理想,其实主要由于端午节前的“持币效应”影响所致,兴业证券(601377)通信行业首席分析师王胜在进门财经路演时谈到当下最火热的主题-5G概念,并对比了5G发牌和4G有重要的不同之处,投资者不可忽视。

  一、4G牌照发放前后代表性公司表现

  我们选取了通信产业链的8个环节、8家代表性公司:

5G发牌和4G的四大不同,历史不能刻舟求剑!

  01

  4G牌照发放前后的业绩表现

  2013年12月,4G(TD)牌照发放,中国移动大力度建设4G网络,扭转3G颓势。2015年2月,4G(FD)牌照发放,中国联通(600050)、中国电信才开始较大力度建设4G网络。

5G发牌和4G的四大不同,历史不能刻舟求剑!

  我们发现:2013年12月,4G(TD)牌照发放,通信行业景气度明显好转,尤其是武汉凡谷(002194)、中兴通讯(000063)、东信和平(002017),大幅增长。其中,武汉凡谷甚至提前3个季度,在2013年Q2业绩就好转了。

  在上图中,由于部分公司业绩波动幅度大,导致其他公司的业绩波动看不清晰。我们也可以更清晰的表达方式(彩色部分表示公司在此期间业绩表现优异,其他期间表现一般或者较差)。

5G发牌和4G的四大不同,历史不能刻舟求剑!

  我们发现:武汉凡谷做射频器件,业绩启动较早(提前2个季度),但是也结束的早。

  烽火通信(600498)很特殊,2014年是4G高峰期,它的业绩反而一般,倒是2013年和2015年较好。不过这正应了“4G建设、承载先行”以及“4G流量爆发驱动城域网扩容”的逻辑。

  中兴通讯、东信和平、光迅科技(002281)、宜通世纪(300310)则基本是与4G建设同步周期的。

  02

  4G牌照发放前后的相对涨幅

  我们发现:2013年12月之前,4G(TD)牌照发放的前一年,代表性标的相对涨幅明显,而之后的一年,则相对比较平稳,基本没有超额收益。

  而2015年2月,4G(FD)牌照发放之后,烽火通信、亨通光电(600487)股价表现优异,主要是和光纤光缆大行情相关(中移动大力推进FTTH)。

5G发牌和4G的四大不同,历史不能刻舟求剑!

  同样,我们也可以更清晰的表达方式(彩色部分表示公司在此期间股价表现优异,其他期间表现一般或者较差)。

5G发牌和4G的四大不同,历史不能刻舟求剑!

  与各家公司业绩启动期“错落有致”不同,二级市场股价波动具有比较高的同步性。

  武汉凡谷、中兴通讯、光迅科技、烽火通信、东信和平和宜通世纪,在4G(TD)牌照发放前的1年内股价开始有超额收益;但在牌照发放之后的一年,二级市场表现反而一般。

  二、5G发牌与4G的不同之处

  01

  业绩方面,5G发牌后走势将与4G不同

  4G时代,两方面的因素导致牌照发放(2013年底)之后,业绩出现脉冲式表现(2016年即下滑):

  1)中国4G仍旧落后国际先进水平2年。中国发放牌照之后,通信网络技术和终端应用基本成熟。中国运营商大规模复制网络即可。

  2)中国移动在3G时代,因为TD-SCDMA制式的问题,表现较差,用户流失,因此迫不及待的建设4G网络扭转局势。

  但是我们预计,5G网络建设将是渐进式过程,上升周期可能从2019年一直延伸至2023年之后。

  5G表现为持久战,原因有三点:

  1)5G有三大应用场景,人与人之间的应用场景只是其中之一而已。5G时代在未来的连接数远超4G,而4G只是3G的升级版。

  2)5G终端和应用还不成熟,而4G终端和3G终端及应用基本一致。这决定了5G建设不会是1-2年内一步到位的。从今年来看,我们的5G资本运营商还是偏保守的,是340亿,折合基站可能只能建10万站左右。当然后面也有可能追加。

  3)5G牌照发放,中国是全球领先的,而在4G时代是与世界同步甚至略滞后的。

  02

  股价方面,5G发牌前走势与4G不同

  前文所述,4G(TD)牌照发放之前一年,通信行业代表性公司股价表现优异,这一方面是4G牌照发放预期驱动,另一方面也是2012年启动的创业板牛市驱动。

welcome